投资摘要

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市场回顾

截止 7 月 16 日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌 0．06％，相对沪深 300 指数落后 0．56 pct，在中信 30 个板块中位列第 20 位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备及新能源行业 51．41 倍，高位回调后现复苏势头。

子板块涨跌幅：配电设备（－2．2％），锂电池（－1．61％），核电（－1．14％），太阳能（＋0．75％），储能（＋1．41％），风电（＋2．72％），输变电设备（＋3．86％）。

股价涨幅前五名：海得控制、保力新、大洋电机、中恒电气、中信博。

股价跌幅前五名：三星医疗、科恒股份、星源材质、电科院、三超新材。

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行业热点

新能源：全国碳排放权交易正式启动，首笔全国碳交易撮合成功。

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投资策略

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池稳定；上游原材料全线上涨：氢氧化锂（＋2．5％），钴粉（＋2．3～2．8％），电解钴（＋2％），四氧化三钴（＋3．6％），硫酸钴（＋1．6％），硫酸锰（＋1．2％），硫酸镍（＋2．2％），三元前驱体（＋1．8％）；正极材料LFP（＋1．7％），NCM（＋0．92％），负极材料天然石墨（＋3．1～4．3％），电解液、隔膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：近期全产业链价格连续下调，硅片、电池片反应较大；全年技术路线由P 型向 N 型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料、硅片稳定，电池片整体下降：多晶金刚线（－4．4％），单晶 PERC 电池片（－0．72％～－2．14％）；组件价格稳定；光伏玻璃价格下跌（－4．35％～－5．26％）。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和 PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国 1－5 月新增风电装机 7．8GW，同比增长 59％。风机价格持续下调，4 月国家电投招标报价平均 2588 元／kW，相对去年同期下降 35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年 10 月 26 日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025 年装机规模达 30GW 以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

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投资组合

隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各 20％。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。

报告正文

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行业热点新闻

全国碳排放权交易正式启动，首笔全国碳交易撮合成功。7 月 16 日，全国碳排放权交易在上海环境能源交易所正式启动。9 点 30 分，首笔全国碳交易已经撮合成功，价格为每吨 52．78 元，总共成交 16 万吨，交易额为 790 万元。首批参与全国碳排放权交易的发电行业重点排放单位超过了 2162 家，这些企业碳排放量超过 40 亿吨二氧化碳，意味着中国的碳排放权交易市场，将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场。生态环境部副部长赵英民表示，从全国 7 个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在 40 元人民币左右。

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投资策略及重点推荐

新能源车：中、欧新能源车销量保持高位稳定增长态势，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量的模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周锂电池产业链价格变化情况：锂电池价格保持稳定，上游原材料全线小幅上涨：氢氧化锂（＋2．49％），钴粉（＋2．31％～＋2．75％），电解钴（＋1．97％），四氧化三钴（＋3．55％），硫酸钴（＋1．59％），硫酸锰（＋1．23％），硫酸镍（＋2．18％），三元前驱体（＋1．83％）；四大材料中，正极材料磷酸铁锂（＋1．74％），三元NCM（＋0．92％），负极材料天然石墨（＋3．06％～＋4．32％），人造石墨价格稳定，另外电解液、隔膜价格稳定；我们看好三元高镍化＋磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏：1）近期全产业链价格连续下调，硅片、电池片反应较大；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料价格稳定，硅片价格部分下降：多晶金刚线（－7．89％～－16．92％）电池片整体出现下降：多晶金刚线（－4．04％～－4．4％），单晶PERC电池片（－0．72％～－2．14％）；光伏玻璃价格下跌（－4．35％～－5．26％）；组件价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电：全国1－6月新增风电装机10．84GW，同比增长71．5％。风机价格持续下调，4月国家电投2021年第十二批风机集中招标开标，规模共计1900MW，报价最低降至2396元／kW，均价2588元／kW，相对去年同期下降35％。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资：可再生能源装机占比加速提高，特高压对解决可再生能源发电的消纳问题具有重要作用。国家电网“十三五”期间完成电网投资2．38万亿元，建成投运特高压工程19项，2020年特高压建设项目投资规模达到1811亿元，推动电网向能源互联网升级，促进能源清洁低碳转型，加强坚强智能电网建设。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电：2021年1－5月，核电发电量1592亿kWh，同比增长13．9％。截至2020年底，中国在运、核准在建机组共66台、装机7075万千瓦。其中，在运48台、4989万千瓦，居世界第三；核准在建18台、2087万千瓦，居世界第一。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于2021年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。国网发布构建新型电力系统六项重要举措，“十四五”投资抽水蓄能1000亿元。两会期间，多位代表委员建议将储能产业纳入能源发展“十四五”规划。发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。工信部公示了第五批《锂离子电池行业规范条件》企业名单，共有15家电池企业入选。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

我们本周推荐投资组合如下：

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市场回顾

截止7月16日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌0．06％，沪深300指数上涨0．5％，电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后0．56 pct。

从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备及新能源行业本周跌幅为0．06％，在中信30个板块中位列第20位，总体表现位于中下游。

从估值来看，电力设备及新能源行业前期高位回调后，处于快速复苏状态，因行业业绩大幅增长，近期估值明显降低，当前51．41倍水平。

从子板块方面来看，配电设备块下跌2．2％，锂电池块下跌1．61％，核电块下跌1．14％，太阳能板块上涨0．75％，储能板块上涨1．41％，风电板块上涨2．72％，输变电设备板块上涨3．86％。

股价涨幅前五名分别为海得控制、保力新、大洋电机、中恒电气、中信博。

股价跌幅前五名分别为三星医疗、科恒股份、星源材质、电科院、三超新材。