欧美品牌撤离，中国车企能否填补俄罗斯市场

编译 ｜ 杨玉科

编辑 ｜ Jane

出品 ｜ 帮宁工作室（gbngzs）

俄乌交战还在持续。这场冲突给高度国际化的汽车行业带来了巨大而深刻的影响。

战争首先影响了石油市场供应。以美国为代表的一些国家对俄罗斯石油发起禁令，全球油价将迎来新一轮疯涨。

“疯”掉的，还有很多用于汽车的原材料的价格，特别是金属的价格。从车身用的铝，到催化转换器用的钯，再到电动汽车电池用的镍，其价格纷纷“疯”到近年最高水平。

“疯”掉的，还有新车供应。乌克兰危机期间，很多全球汽车品牌停止对俄罗斯出口，在俄罗斯的工厂也停止了生产……

凡此种种，给本已因芯片短缺和能源价格上涨而步履维艰的汽车制造商带来更大压力，而全球车主将要为之付出代价。

老话说“危中有机”。这场行业巨变，又将给谁制造了机会？

01．镍期货多空力量逆转

2022年3月8日，镍价在两天内飙升逾170％后，建立大量镍期货空头头寸的一家中国镍巨头一度面临数十亿美元的市值损失。 有消息说，全球最大镍生产商——青山控股集团董事局主席、中国大宗商品界大佬项光达已经结清该公司部分空头头寸，正在考虑是否完全退出。

3月8日当天，镍价飙升至每吨10万美元以上创纪录高点，之后镍价暂停交易。 尽管青山控股亏损具体金额尚不清楚，但青山控股在伦敦金属交易所（LME）的镍空头头寸在10万吨左右。倘若将通过中间业务商取得的头寸考虑在内，这个数字或许会更大。

这意味着，在3月7日镍价飙升至最极端时，该公司日亏损将远远超过20亿美元。 自去年末通过少数人持股的青山控股开始建立空头头寸以来，项光达已经蒙受一定损失。 这场突如其来的商业剧情，促使LME在3月8日暂停镍交易。

由于空头头寸持有者无法满足追加保证金的要求，而被迫将其平仓，镍价格被大幅推高。 清算所要求经纪商每天存入现金，或“保证金”，以弥补客户头寸的潜在损失。如果市场走势与这些头寸相反，清算所就会请求进一步筹集资金。 青山控股最近一直难以向经纪商支付追加保证金。知情人士称，近几天来，该公司面临着越来越大的还款压力。此前，伦敦金属交易所给青山控股一家券商更多时间，以支付3月7日未能支付的数亿美元保证金。这些款项现已支付。

青山控股和其他中国企业正在印尼掀起新一波电池级镍产能扩充热潮。项光达开始建立空头仓位，部分原因是他想对冲不断上升的产量，同时也因为他认为镍价涨势将在今年消退。

然而，事与愿违，镍的价格反而飞涨。由于俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动，给大宗商品市场带来“革命性”变化，年初因需求强劲和库存较低而出现的涨势得到进一步推动。

镍价3月8日一度飙升111％，交易暂停，报每吨8万美元。镍被用于制造电动汽车电池，是对抗气候变化的关键原材料。 在评估镍市场的不寻常情况时，一些交易员还提到一家未透露身份的库存商的影响。

截至上个月，这家隐匿库存商控制了伦敦金属交易所监测的50％至80％的镍栈单。 据知情人士透露，贸易和矿业巨头嘉能可公司（Glencore）最近几个月是镍的主要持有者。但嘉能可发言人拒绝置评。 但是，到了3月9日，事情出现逆转。最新消息是，青山集团表示“正在积极协调，当前仓位和经营都没有问题。”该集团用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。

据证券日报报道，随着中国海外镍矿项目逐步释放产能，镍中期供给将从紧平衡转向轻微过剩，目前瑞士银行等机构已经看淡明年交割的镍现货价格。这意味着，外资接下的镍现货将需要很长一段时间来消化。若是外资不能接下现货刻意违约，将会损失多头合约保证金，可能还会面临伦敦金属交易所的警告乃至处罚。当前，前期恶意逼空的外资骑虎难下。