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【周观点】需求景气推动六氟磷酸锂价格上涨

投资摘要

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市场回顾

截止9月18日收盘,该周电力设备及新能源板块上涨4.44%,领先沪深300指数2.07个百分点。电力设备行业本周在中信30个板块中位列7位,位于中上游。从估值来看,当前行业整体53.55倍水平,处于历史高位。

子板块周涨跌幅:储能 (+11.26%),配电设备(+5.86%),锂电池(+5.6%),太阳能(+4.05%),输变电设备(+3.32%),风电(+1.92%),核电(+1.7%)

股价涨幅前五名:天能重工、青岛中程、易事特、赛摩智能、比亚迪

股价跌幅前五名:大豪科技、振江股份、万里股份、*ST藏格、坚瑞沃能

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行业热点

新能源车:8月动力电池装机量约 5.11GWh、同比增长40.31%。

光伏: 8家央企共10GW光伏电站EPC招标落定,10月起组件将集中供货。

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投资策略

新能源车:8月新能源车销量10.9万辆(+25.8%),新增公共充电桩2.6万台(+29.9%),新能源车下乡活动将推动中低端新能源车市场扩张,充电桩作为新基建将迎来投资加速。本周锂电池价格基本保持稳定,钴系原材料价格继续下跌,六氟磷酸锂价格持续回升。看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏:本周光伏硅料、硅片价格保持稳定,进口电池片价格小幅上涨(+0.84%),组件价格略有波动 (-1.29%-+1.5%),光伏玻璃价格不变。看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:国家电网预计2020年风电装机有望突破30GW。新时代西部大开发政策下,西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视,发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

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投资组合

隆基股份,宁德时代,国电南瑞,璞泰来,中材科技各20%。

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风险提示

新能源汽车销量不及预期;新能源发电装机不及预期;材料价格下跌超预期;核电项目审批不达预期。

报告正文

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行业热点新闻

8月动力电池装机量 5.11GWh、同比增长40.31%。8月动力电池装机量涨幅逾4成,环比7月增长了2.4%。这也是2020年月度电池装机量首次突破5GWh。从电池类型来看,8月磷酸铁锂电池装机量1.55GWh,同比增长100.17%;三元电池装机量约为 3.46GWh,同比增长26.07%;锰酸锂电池装机量为0.19GWh,同比增长126.39%。

大唐、中广核、中核等8家央企共10GW光伏电站EPC招标落定,10月起组件将集中供货。根据7月至今大唐、中广核、中核等8家央企共计10GW的EPC招标详情和招标公告要求,共有8.5GW明确要求2020年底前并网或者具备并网条件。实际上,相比于组件集采容量,EPC招标的规模更能反应投资企业的具体项目落地情况。

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投资策略及重点推荐

新能源车:1)8月新能源车销量10.9万台,环比增长23%,同比增长27.9%。2)新能源车补贴将延长至2022年底,2020~2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%,30万元以上电动车将不给予补贴发放。3)多部门联合多家国内新能源车企展开新能源车下乡活动,将推动中低端新能源车市场扩张。4)疫情期间经济下行压力大,新基建成为拉动经济的重要推手。截至2020年8月,公共类充电桩共建成59.2万台,其中交流桩34.1万台、直流桩25万台,充电桩作为新基建重要一环,在2020年政府工作报告中被提及,将迎来投资加速,预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。5)8月动力电池装机量约 5.11GWh、同比增长40.31%。锂电池:本周圆柱、方形锂电池价格保持稳定。上游钴系原材料价格继续下跌:硫酸钴(-1.42%),四氧化三钴(-0.56%)、电解钴(+0.22%)、钴粉(-0.63%),六氟磷酸锂价格继续上涨(+3.24%),正极材料中钴酸锂价格小幅上涨(+0.36%),其余保持不变。负极材料、电解液、隔膜价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐关注宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

光伏:1)2020年政策落地加快,发展路径清晰,竞价项目落地,总规模26GW超预期,将拉动Q3内需。2)受疫情影响导致的项目开工率降低、海外需求低迷正在恢复,各环节产品价格出现小幅回弹。3)隆基、通威上调8月产品报价,隆基G1、M6硅片分别上调4%、4.2%,通威多晶电池片上调8%,单晶电池片上调11.3~11.5%,近期硅料、高功率组件价格继续上涨,电池片价格回调。4)光伏玻璃价格大幅上涨,下半年组件装机高峰开启,双面组件渗透率持续提升。5)国家电网公示了最新一批的可再生能源发电补贴项目清单,其中光伏超4.6GW。本周硅料、硅片价格稳定;电池片价格基本稳定, 21.9%+M6单晶PERC电池片(+0.84%);组件:进口275W多晶组件(+1.16%),国产315W单晶PERC组件(-1.29%),进口355W单晶PERC组件(+1.5%),光伏玻璃价格与上周持平。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势,推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

风电:2020年1~7月风电发电量2046亿kWh,同比增长8.5%,增速同比增长0.67 pct。风电红色预警全面解除,新疆、甘肃大批存量项目释放,内需强劲,预计2020年风电装机有望突破30GW。国家发布支持新时代西部大开发指导意见,加强可再生能源开发利用,风电、光伏将迎来新的发展机遇。《中国风电产业地图2019》报告正式发布,2019年,中国分散式风电(分散式、分布式、智能微网)新增装机容量为300MW,同比增长114.8%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

电网投资:国网经历领导更换,对于特高压的重视程度不断提升,特高压将成为电网投资重要方向,计划2020年特高压投资1811亿,确保年内建成“3交1直”工程。此外,我国首次在高海拔地区成功实施750千伏输电线路带电作业。电网投资逆周期属性已被市场重视,2020年逆周期操作将是稳步经济的重要推手,电力投资具备发展空间。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。

核电:全国目前投入商业运行的核电机组共计47台,装机容量4875万kW;在建的核电机组共计13台;筹备中的核电机组共计15台,装机容量1660万kW。昌江核电二期和三澳核电一期获核准,两个项目有效总投资超过700亿元。海外方面,波兰首台核电机组拟在2033年前投运。中核田湾7、8号、徐大堡3、4号核电机组汽轮机合同签订,将分别于今年年底和明年中开工。我们看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。

电力供需:2020年1-8月,全社会用电量累计47676亿kWh,同比增长0.5%,增速比上年同期回落4.16 pct。2019年非化石能源发电量快速增长,其中火电(+1.9%)、风电(+7%)、水电(+4.8%)、光伏(+13.3%)、核电(+18.3%)。需求侧稳定增长,供给侧呈现清洁高效化趋势。我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业,推荐中国核电、福能股份。

储能:发改委正式明确新基建范畴,受此利好,充电桩“地补”政策密集出台,预计今年全年完成投资约100亿元,新增公共桩20万台,新增私人桩超过40万台,新增公共充电站4.8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦,预计未来几年储能市场将继续稳步增长。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。

我们本周推荐投资组合如下:

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市场回顾

截止9月18日收盘,该周电力设备及新能源板块上涨4.44%,沪深300指数上涨2.37%,电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先2.07pct。

从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备及新能源行业本周涨幅为4.44%,在中信30个板块中位列第7位,总体表现位于中上游。

从估值来看,电力设备及新能源行业整体近期小幅波动,当前53.55水平,处于历史高位。

从子板块方面来看,核电板块上涨1.7%,风电板块上涨1.92%,输变电设备板块上涨3.32%,太阳能板块上涨4.05%,锂电池板块上涨5.6%,配电设备板块上涨5.86%,储能板块上涨11.26%。

股价涨幅前五名分别为天能重工、青岛中程、易事特、赛摩智能、比亚迪。

股价跌幅前五名分别为大豪科技、振江股份、万里股份、*ST藏格、坚瑞沃能。

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行业数据

4.1锂电池产业链材料价格数据

4.2 光伏产业链材料价格数据

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