02毛利率降低是行业通病

宁德时代交出一份超出市场预期的成绩单，主营业务表现十分亮眼，但毛利率下滑却同样引起重视。

以宁德时代最重要的营收组成动力电池为例，该板块的毛利率为15．04％，而去年同期为23％，这还不是毛利率下滑幅度最大的板块，其中储能系统业务毛利率同比下滑超3成，毛利率仅为6．43％。从区域来看，宁德时代境内电池业务的毛利率为13．42％，这一数值在行业中并不出色，整个行业平均毛利率为13％到14％，在境外，宁德时代电池业务表现优于境内，毛利率达到15．15％，让人担忧的是同样同比下滑严重，下跌幅度为18．6％。

对于毛利率的下滑，宁德时代的财报并未过多解读，但熟悉和了解新能源赛道的业内人士都知道，原材料价格暴涨带来的毛利率下滑是行业普遍痛点，甚至有些新能源车企只能通过提价来缓解毛利率的暴跌，比如蔚来汽车在5月1日之后每辆车涨价一万元，将自己毛利率降低的风险尽可能降低。

原材料成本，在宁德时代的半年报里有所披露，其中动力电池系统营业成本为672．43亿元，同比增长186．78％；储能系统营业成本为119．17亿元，同比增长300．54％。这两项成本的增幅均高于总营收的增速和归母净利润的增幅，形成宁德时代不得不面对的一大难题。

因为动力电池的成本占据整个新能源汽车成本的四到六成，宁德时代上游原材料的价格暴涨，为保证不亏本，动力电池系统涨价也随着市场涨价，引起了部分车企的不满。

但要结合原材料成本的飞涨的大环境来看，宁德时代和使用宁德时代动力电池系统的众多车企都是同病相怜的“供应链危机受害者”。

最新数据显示，电池级碳酸锂价格再次上涨0．25万元／吨，逢交易日必涨，成为碳酸锂的神奇之处，近两年来几乎每个交易日都在涨，由原来的每吨5．3万元直接涨至当前的50．3万元，最近6个交易日中，这项原材料的价格上涨了5次。

在众多车企“委屈”地声称“给宁德时代打工”的同时，宁德时代同样委屈，他们同样在给上游的原材料打工。在7月21日世界动力电池大会上，宁德时代董事长曾毓群曾对电池产业链上游的碳酸锂和六氟磷酸锂，上游原材料“炒作”、“暴涨”表达了同样的“委屈”。

早在一季度，因原料价格上涨，宁德时代2022年一季度净利润承受较大压力，但并没有传导给下游。鑫锣锂电数据显示，2022年一季度，因原材料上涨过猛，动力电池的价格平均涨幅约15％，而宁德时代在一季度的涨幅仅为2％，远低于行业平均涨幅，宁德时代并未完全将风险转嫁给下游企业。

在原材料价格上涨的情况下，除宁德时代净利润下滑，同为动力电池企业的亿纬锂能、国轩高科的净利润也分别下滑了19．43％和32．79％；孚能科技甚至亏损扩大至2．44亿元，有业内人士哀叹道“覆巢之下无完卵”，原材料价格的飞涨，整个行业日子都不好过。

宁德时代首席科学家吴凯也曾说：“宁德时代今年虽然还没亏本，但是基本上在稍有盈利的边缘挣扎，利润往哪儿走，大家也可以想象。”吴凯直接点出了宁德时代一不小心就可能会出现赔钱赚吆喝的局面，从侧面披露了原材料价格飞涨成为影响和制约宁德时代毛利率的最重要原因。

为从根本上解决这一顽疾，宁德时代在财报中披露：“将和原材料供应商进行多种形式的深度合作，提升供应链韧性，并采用不同方式参与国内原材料所需的矿产资源的开发和获取，以此来保障自身资源端的需求。”

据BT财经了解到，宁德时代和合作伙伴遍布国内外，境内不允许私自开采矿产资源，最大可能是以其他形式参与，而在境外能购买的可能性更大，比如在印尼就有红土镍矿开发、火法冶炼、湿法冶炼、三元电池材料到电池回收的全产业链项目。宁德时代深知，只有优化和保障自己的上游供应链，才不会被卡脖子，保证供应链才能让毛利率不再下滑。

投资人刘波认为原材料的上涨是行业的普遍现象，其他行业的原材料也有出现上涨的现象，但像碳酸锂这样暴涨的并不多见。“两年时间内由每吨5万元左右直接涨至50万元左右，这将大大压缩了企业的利润，企业为了生存只能将成本上涨的风险转嫁给消费者，这才引起多方不满，想要解决这一难题，一是需要政府出面干预，一两家企业再‘委屈’也改变不了现状，二是寻找境外合适的矿产资源，进行投资或购买，这样才能做到家中有粮心不慌。”

为解决这一痛点，宁德时代募集450亿元的资金，主要用来解决供应链问题，在重金砸向原材料市场之后，宁德时代原材料危机或可以得到缓解，甚至会将部分用不完的原材料直接出售。

具体表现在财报上市锂电池材料的营收，上半年，宁德时代的锂电池材料实现营业收入136．7亿元，同比增长174．2％，毛利率也远高于动力电池系统和储能系统，达到20．65％，成为宁德时代三大业务板块中毛利率最高的一块。宁德时代经过一系列的投资操作之后，家里终于有了余粮，未来毛利率将会稳步回升。