3．2 行业发展和驱动因子

政策助力：从提出“双循环”概念后，国家出台多项政策促进国内国际双循环的发展。

5G促进国内双循环发展：5G信息消费以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供动力。

图 5G促进双循环发展

资料来源：资产信息网 千际投行 华泰研究

3．3 行业风险分析和风险管理

表 常见行业风险因子

资料来源：资产信息网 千际投行

内循环某一节点出现问题：双循环是以国内循环为主。若国内循环链中的某一节点的公司出现问题，会影响整体循环的进行。

政策风险：出现相关政策影响循环中的某些公司，从而影响整体的国内国际循环发展。

3．4 竞争分析

图 2022年双循环成分股市值TOP10

资料来源：资产信息网 千际投行

发展和行情复盘

（1）2022Q1双循环指数出现下行情况，近期有所回升

2022Q1由于股市整体下行，导致双循环指数成分股普遍出现下跌势态，因此双循环指数也出现下降的趋势。近期股市出现回升，双循环指数也出现上升走势。

（2）贵州茅台行情复盘与财务状况

图 PE／PB Bands

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 阶段行情数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 大宗交易数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 融资融券数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

（3）宁德时代行情复盘与财务状况

图 PE／PB Bands

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 阶段行情数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 大宗交易数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 融资融券数据

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

3．5 中国企业重要参与者

新能源动力电池行业中，中国主要企业有宁德时代［300750．SZ］、比亚迪 ［002594．SZ］、国轩高科［002074．SZ］、亿纬锂能［300014．SZ］、孚能科技［688567．SH］等。

图 中国新能源动力电池行业主要参与企业

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

（1）宁德时代［300750．SZ］：宁德时代新能源科技股份有限公司的主营业务是专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。主要产品包括动力电池系统、储能系统、锂电池材料。公司高度重视产品和技术工艺的研发，建立了涵盖产品研发、工程设计、测试验证、工艺制造等领域完善的研发体系，拥有电化学储能技术国家工程研究中心、福建省锂离子电池企业重点实验室、中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的测试验证中心，设立了“福建省院士专家工作站”、“博士后科研工作站”，研发和技术优势突出。

（2）比亚迪 ［002594．SZ］：比亚迪股份有限公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。比亚迪于全球新能源汽车领域的行业领导地位。2019年，比亚迪新能源汽车产品结构进一步完善，销量依旧位列全球前列。

（3）国轩高科［002074．SZ］：国轩高科股份有限公司主营业务为动力锂电池和输配电设备两大业务板块。主要产品为动力锂电池产品、输配电产品等。公司系国内最早从事新能源汽车动力锂离子电池自主研发、生产和销售的企业之一，拥有自主核心知识产权，公司全资子公司合肥国轩生产的动力锂电池产销量多年排名国内前列。

3．6 全球重要竞争者

新能源动力电池行业中，国外主要企业有LG Energy Solution ［373220．KS］、LG Chemicals LG化学 ［051910．KS］、SAMSUNG SDI ［006400．KS］、Panasonic 松下［6752．JP］等。

图 国外新能源动力电池行业主要参与企业

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

（1）LG Energy Solution ［373220．KS］：隶属于韩国LG集团。作为全球电池技术领域的领先企业，LG新能源业务涵盖动力电池、小型电池、储能系统三大领域。LG新能源在全球拥有超过2万名员工，电动汽车电池专利数量达到23610，并在中国、韩国、美国和欧洲、印尼建立了全球化的生产运营体系。目前，LG新能源为大众、通用、戴姆勒、福特、现代、起亚、奥迪、保时捷、雷诺、特斯拉等全球领先汽车品牌提供动力电池产品。

（2）LG Chemicals ［051910．KS］：总部位于韩国首尔。LG化学是LG集团子公司，事业涵盖石油化学、尖端材料和生命科学三大领域，在亚洲、美洲、欧洲等地拥有 40 余家生产基地及分支机构。2021年，LG 化学全球销售额约为 373 亿美元，员工总数约 18，800 名。

（3）SAMSUNG SDI ［006400．KS］：三星SDI是三星集团在电子领域的附属企业，指中国三星的显像管生产部门。2016年9月6日，据道琼斯消息，在已出货或到达消费者手中的约250万部Note 7手机中，有70％电池由子公司三星SDI（SAMSUNG SDI CO．， LTD．）供应，剩下的部分则采用了中国新能源科技有限公司（ATL）的电池。

第四章 未来展望

政策助力：从提出“双循环”概念后，国家出台多项政策促进国内国际双循环的发展。预计未来会提出更多的相关政策促进双循环成分股企业发展。

5G促进国内双循环发展：5G信息消费以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局提供动力。5G科技的发展推动双循环成分股企业发展。

Cover Photo by Ricardo Gomez Angel on Unsplash

       原文标题 : 2022年双循环行业研究报告