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从核心利润到核心亏损

2016年，中航锂电发展到顶峰，产能得到最大程度的利用，收入增加非常明显。

中航锂电成长为成飞集成的核心业务，营收占比达到63％以上，利润占比更是达到78％。

表现在二级市场上，成飞集成控制中航锂电后，股票价格一路走高，一度达到了78．02元／股的历史最高点，相比之前的9．81元／股，涨了近7倍。

资料来源：东方财富网

此时，中航锂电的最大危机已经到来，产品的滞后性，在补贴政策调整面前充分暴露。

2016年，中国新能源汽车骗补事件曝光，国家层面对补贴政策的出台慎之又慎。

张先生回忆说，2017年的补贴政策公布的异常晚。直到2016年12月30日，新一年的补贴政策姗姗来迟，主要有两大变化：一是新能源补贴政策引入能量密度标准，向高能量密度和低耗能技术倾斜，三元电池借势崛起，迅速成为主流；二是新能源客车的补贴金额大幅下降。

对此，中航锂电没有做好准备。

刘先生说，2017年1月份是正值双节，元旦和春节都集中在当月。按照往常，临近春节大家的工作热情都不是很高，很多员工开始请假。

但是，2017年1月到春节前，中航锂电的研发和销售都在彻夜开会，希望找到应对办法。

从结果看，中航锂电显然是没有找到应对之策。

张先生说，中航锂电的这一隐患埋藏已久。“每次开会，老板都会拿‘刀’架在营销的脖子上，问客户明年到底要什么？”

在张先生看来，车企其实很难说明白需求，领先的电池企业都会主动发布新产品，为客户提供新的选择。

2017这一年，中航锂电的利润从上一年的盈利1．1亿元变成亏损3．3亿元。

到了2018年，中航锂电以商用车为主的策略仍然未能调整，70％的装车量在商用车领域，30％在乘用车领域，市场再次抛弃了它。2018年，中航锂电的亏损额达到了7亿元，拖累成飞集成整体亏损2亿元。

资料来源：根据年报和招股说明书整理

根据电车汇的报道，2015－2016期间，中航锂电的报价多在1．6－1．8元／Wh左右，且根据不同质保条款调整报价及对应商务策略，但进入2018年，宁德时代的价格都已经做到了1．3元／Wh以内，中航锂电的价格却丝毫未出现下降的趋势。

也就是在2018年，宇通客车彻底切掉了中航锂电的所有订单，把份额全部投向了宁德时代。

中航锂电刹不住车的亏损，也将成飞集成拖到了退市警告的边缘。

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成飞集成甩包袱

2018年，新能源汽车补贴再度大幅退坡、标准再度提高。中航锂电的产品价格大跌，库存计提了存货跌价准备，计提的减值损失同比增加了6000余万元；叠加研发费用、销售费用和管理费用的大幅提升，进一步拖累了成飞集成的业绩。

2019年3月22日，成飞集成停牌一天，证券名称变更为“ST集成”。

成飞集成迅速展开自救，决心甩掉中航锂电这个包袱。

烫手的山芋，谁来接？

关键时刻，金坛国资委拉了一把。

双方的缘分始于2015年。

当时，金坛区想要招商引资航空工业集团进驻，但是最终未能成功。

航空工业旗下的中航锂电扩产选址，成为双方合作的契机。

2015年9月28日，锂电洛阳（即中航锂电洛阳本部）与金坛区政府签署《共同投资“中航锂离子动力电池项目”合作协议》，约定金坛区政府指定华科投资、金沙投资与中航锂电在金坛区发起设立锂电科技，负责“中航锂离子动力电池项目”的实施。

当时中航锂电洛阳公司占比为30％，但拥有51％投票权而实现控股，金沙投资和华科投资分别持股50％和20％。

资料来源：《成飞集成关于重大资产出售实施完成的公告》

中航锂电希望以锂电科技为平台进行重组，主要分为以下三步，第一步锂电洛阳股份转让至成飞集成，成飞集成控制锂电科技；第二步成飞集成将锂电洛阳股权转给锂电科技，完成子母公司控制权调转；第三步骤通过增资方式将锂电研究院控制权转到锂电科技名下。

子母公司控制权调转结果如下：

资料来源：《成飞集成关于重大资产出售实施完成的公告》

如果说，2015年中航锂电落户金坛，是金坛动力电池产业腾飞的起点；那么金坛的增资入股也是中航锂电二次发展的新起点。

从此，中航锂电走出了洛阳，成为了一个常州金坛的企业。

当然，这一系列操作之后，中航锂电从央企孙公司变成地方国资控股企业。管理层级的下沉，使得中航锂电更接近市场化管理，初步完成了企业以市场为导向的管理和思维方式的搭建。

可以说，这一股权变更，不仅使中航锂电的总部从洛阳搬到了金坛，更为其带来了灵活的机制。为后续新任掌门人刘静瑜进一步优化股权结构、实现管理层自治带来了可能。