“我们第一次去的时候，连路都没有，有一台机器在铺路，周围都是农田。”

这是2016年初，中航锂电老员工对金坛中航锂电产业园的最早印象。他们从800多公里外的洛阳赶来，为中航锂电新动力电池项目的入驻做准备。

金坛，是中航锂电的希望之地。2016年，中航锂电达到14亿销售额的阶段性顶峰后，就迅速滑落。

他们需要新的领地。

连亏两年，中航锂电为母公司成飞集成冠上了ST的前缀。成飞集成决定脱手这个烫手山芋。

希望果然在金坛。经过一系列操作，金坛区政府成为中航锂电大股东，股权也实现了多元化，管理层被充分赋权。

在空降而来的新董事长、总经理刘静瑜的铁腕下，中航锂电完成了脱胎换骨的变化，管理层大换血，产品转型成功，公司也改名成为中创新航，装机量连续攀升至全行业第3名，甚至让宁德时代都深感不安。如今，中创新航正以630亿元的估值冲击港股IPO，是第二梯队中冉冉升起的新星。

回顾中航锂电的发展，其用5年的时间成长为全国装机量第一，2年从顶峰跌入谷底，又用2年时间，完成了一次深谷反弹。

资料来源：成飞集成年报和中创新航招股书

中航锂电如何高处跌落？中创新航如何浴火重生？

本文追溯中航锂电和中创新航的故事，为您复述这个堪称传奇的历程。

您将读到以下核心内容：

·    中航锂电凭借军转民的技术优势和大国企背景，获得了新能源汽车行业发展初期巨大的优势，一度是排名第一的动力电池企业；

·    随着补贴政策的调整，新能源商用车市场萎缩，新能源乘用车市场崛起，中航锂电没有及时调整，业绩大幅下滑。巨额亏损拖累控股股东，被迫转手；

·    金坛地方政府接纳中航锂电成为大股东，并招揽职业经理人刘静瑜。刘静瑜通过铁腕手段，调整团队和业务，确立乘用车、三元电池新方向，并发力低价争夺客户，逆转乾坤，装机量冲到全国第三；

·    中航锂电经过多轮融资，股权多元化，管理层自主经营，并享有股权激励，团队士气正旺；但横向对比，中航锂电在二线动力电池企业中，国内客户开发能力一流，国际客户尚未突破，研发能力较差，资本、产能规模一般。二线头羊的位置还不稳，尚不能对头部宁德时代和比亚迪发起冲击。

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九年之前，它是第一

河南洛阳涧西区滨河北路66号，有两座气势不凡的大楼，一高一矮。

高的那个，四四方方；矮的那个，主体是个椭圆形，紧挨高楼的一侧，还内嵌一个圆柱形的建筑。

如果从空中往下看，无论高楼矮楼，楼顶都还有一个凸起——眼尖的人可能看出来，一个像方形电池，一个像椭圆形的电池。

矮的那个，挂着标语：航空报国，强军富民；高的那个，高悬四个字：中航锂电。

老中航锂电洛阳总部大楼及规划视图（左上角）

这里是老中航锂电的总部。从名称和标语可以看出，这个公司，是军转民企业。

确实，追溯中航锂电的历史，最早是2007年。那一年，中国空空导弹研究院孵化成立了天空能源（洛阳）有限公司，主营磷酸铁锂动力电池。

2009年8月，中国航空工业集团公司和中国空空导弹研究院共同投资，吸收合并了洛阳天空能源公司，成立中航锂电。

中航锂电的征程由此启航。

作为典型的高端制造业，动力电池企业发展最重要的就是研发和规模，这都需要巨额资金。中航锂电作为一个非上市公司，融资成本非常高，极度缺乏融资渠道和融资能力。

2010年，为了解决融资渠道的问题，中航工业集团通过成飞集成与中航工业、航空投资、中航投资、洪都航空及兴航投资共同对中航锂电进行增资，成飞集成取得控制权。成飞集成已经上市，融资的渠道更多一些。

资料来源：《成飞集成关于重大资产出售实施完成的公告》

2010年，成飞集成总资产仅8．7亿元，却要募资10．2亿，用于中航锂电的发展。

不过，这些投入，都是值得的。

因为，与中航锂电同时启航的，还有中国的新能源汽车产业。

2009年初，国家四部委共同启动“十城千辆”节能与新能源汽车示范推广应用工程，在北京、上海等首批13个城市开展节能与新能源汽车推广应用试点工作。中国新能源汽车开始在若干示范城市的公共交通领域，开始拓展。

新能源汽车最关键的零部件就是动力电池。踏上历史节拍的中航锂电开始高速发展。

早期十城千辆政策，主要是以商用车为主，客车、公交体系是最主要的客户，私人市场基本没有启动。中航锂电在此前军品技术积累、国企背景的帮助下，拿到了非常多的客车客户。

到了2012年底，在工信部公告的电动车型中，使用中航锂电电池的车型总数排名第一；中航锂电被确定为国家重点支持的八家锂动力电池企业之一，其产品被评为国家级重点新产品。自此，中航锂电品牌的知名度逐年得到有效提升。

2012年，中航锂电以1．76亿元营收，在成飞集成的占比提升至31％。此后的占比逐年上升，在2016年，最高达到63．31％，成为成飞集成的最大业务。

资料来源：成飞集成年报

曾在中航锂电工作10余年的老员工张先生说，当时中航锂电的电池是供不应求，产能完全跟不上。

国内的销售人员最大的困难不是没有客户，而是给客户交不上货。“销售人员天天腻在管交付的领导跟前，都希望先保证自己客户的交付。”

能够与之匹敌的只有同样国企背景的力神电池。

到2013年底，工信部公告的新能源电动车型数量中，配装中航锂电电池的车型总数持续保持第一；它同时拿下了中国动力电池装机量第一的宝座；2013年中航锂电动力电池出口也是全国领先。

此时的中航锂电，是开路先锋，也是行业龙头，同行都敬它三分。

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市场风云变幻，国企弊端初现

风生水起的中航锂电，得到了集团总部重视。

2013年12月，中国航空工业集团增资1．4亿元，持股比例由3．43％上升为10．72％，成飞集成持股比例由63．98％下降为58．83％。

自此，中航锂电被提升为集团二级子公司。

不过，在中航锂电早期员工刘先生看来，这次提级是一把双刃剑。因为在此之前成飞集成虽然控股，但是参与中航锂电的管理并不多，更多的是担任资金通道的作用，中航锂电有充分的经营自由。

被集团公司重视之后，好的方面是，中航锂电可以通过集团公司协调一些客户，例如一汽、东风等企业的合作都容易很多。但不好的地方是，决策流程加长，响应速度变得非常慢、过严的管理束手束脚。

“例如负责海外客户的同事，如果需要出国进行项目沟通，就需要公司内部提交出差申请，再提到集团公司批准，集团公司再提交到政府部门去申请。”刘先生说：“因为企业性质的关系，护照都是因公护照，因此审批流程非常长，一来一回最快需要一个月。国外客户啥着急的事儿都耽误了。”

另一个典型例子体现在B品电池的处理问题上。电池生产企业做不到良品率100％，都会产生一批不合格的产品。

这批电池的处理，在国企内部就非常敏感，因为B品的价格几乎不可能和A品一样的价格，但是下调空间有多大，又很难界定。

卖掉这部分产品的好处是显而易见的，可以缓解现金流，降低成本。但是在国企里面，如果有人卖掉这批电池，很可能被扣上国有资产流失的帽子。

对于这部分产品，国企一般的处理方法是不管它，但是也确实占用了一大笔资金。这或许可以在2018年，中航锂电计提的6000多万减值损失中，看出蛛丝马迹。

外部环境方面，2015年，比亚迪的电池产能和产量已大幅领先中航锂电。与此同时，三元电池已经开始起势，对此，中航锂电还没有警觉和反应。

此时，中航锂电的内忧外患已经初步显现，只是后知后觉的中航锂电仍然沉浸在眼前的红利之中。